该书为希法亭的代表作。他在书中把各种新的经济现象纳入了古典经济学的理论体系之中，指出垄断形成的原因有两个：一是卡特尔、托拉斯的出现，这是从表面上看的；二是银行资本和产业资本相结合的产物，这是从经济学理论的角度来分析的。这两个原因构成了帝国主义的新的特征。希法亭对金融资本作了重新界定，指出以前的金融资本仅仅指借贷资本或银行资本，而他现在所说的则是指银行资本和产业资本的综合物，是资本发展到新阶段的结果。

  鲁道夫•希法亭（1877~1941），医学博士、第二国际著名的经济理论家。1877年出生于奥地利，1892年加入社会主义学生协会。1901年毕业于维也纳大学并获医学博士学位，1902年加入奥地利社会民主党。1904年，他任当地马克思主义理论刊物《马克思研究》的主编。1918年他又任德国独立社会民主党机关的《自由报》主编。1922年他成为德国社会民主党的中央委员之一。后来，他曾出任魏玛共和国财政部长，于1941年去世。
希法亭被称为“奥地利的马克思主义者”，他在经济学上的主要贡献在于对马克思主义理论进行了深刻的研究，对资本主义发展前景进行了分析，认为资本主义在上升时期出现了许多新现象，应该用马克思主义理论加以阐述和解释。
 

                                 第二篇资本的动员。虚拟资本
                                       第7章股份公司
一、股息与创业利润
    直到现在，经济学界仍然还是从组织形式及其直接产生的结果方面的差别来区分私人企业和股份公司。这种区分方法从客观与主观两方面来考察企业的优劣，客观方 面：管理层对企业的责任和利益的多少、对企业进行监督的难易程度等；主观方面：企业可以使用的资本量、企业积累资本的能力等。但是，这种区分方法忽视了这 两种企业形式之间最基础的差别，这些差别对于理解现代资本主义的发展十分重要，而我们必须要通过了解公司制度的发展及其原因才能理解。正是出于这种感情， 使得埃尔文•施泰尼把自己在公司方面的著作命名为《股份公司的经济理论》（1908年莱比锡版，东克尔和洪布洛特出版社）。虽然这本书里有很多关于股份公 司方面的细致的观察和评论，但是他却从没认清股份公司的经济特征。
    我们第一个研究对象是产业股份公司，从它身上可以看到产业资本家职能的转变。因为股份公司把私人企业里偶然发生的事件变成了一项非常普遍的和基础的管理原 则，那就是把产业资本家从他的企业家的职能上解放出来。由于这种转变，只要资本家依然是企业的股东，那么投资于企业的资本就会成为一种纯粹的货币资本。尽 管货币资本家的借款与企业的生产有着直接的关系，但是货币资本家完全不参与企业的生产经营。货币资本家的唯一职能就是借出资本，然后一段时间以后收回本金 和利息。这种职能的发挥是通过合法的合同手续来实现的，所以从这个意义上讲，股东其实就是货币资本家，他预付资本的目的就是为了将来有所回报（这里用这个 比较普遍的表述方法）。与其他货币资本家择机进行投资一样，股东在投资时也会判断一下到底投资多少合适。不过尽管如此，这两者之间还是有区别的。以股本形 式所投资的货币资本，其利息率并没有提前固定，股份只是一种对企业利润的索取权。与借贷资本的另一个区别是，这些货币资本家的最终收益是无法得到保证的。 无论是与所投资企业的合同约定，还是自身的股东身份，都无法保证货币资本家能够获得固定的收益。
    我们先来分析一下第一个区别。一开始我们就应认识到，股份形式的货币资本，其收益根本不可能是固定的。资本家建立企业的目的是为了赢利，建立企业的前提是 假设他的企业在一般情况下的利润率能够高于社会的平均利润率。一般来说，股东的职能和货币资本家的职能十分相似，都是在企业具有偿债能力的条件下借给它钱 来实现生产经营。一般来说，相对于货币资本家来说，股东承担着更多的不确定性，因此会获得一定的风险收益，但是这部分风险收益也不是提前就能确定下来的。 在其他条件相同的情况下，与那些收益固定、十分安全的借贷资本相比，能够提供给企业家的可自由流动的股份资本数量比较少。出于这样一个事实，所以股份资本 投资才会取得一定的风险收益。正是这种资本供给量的不同，才会导致固定利息证券市场上的利率千差万别。收益的确定性是大还是小，决定着资本的供给量，而资 本供给量和需求量之间的关系的变换，又导致了市场上利率的不断变化。每单位股份的收益率大小取决于某一产业部门的利润率，而某一产业部门的利润率又取决于 社会平均利润率。
    不过，股东并不是产业企业家，而是货币资本家。借贷资本家和产业资本家之间的本质区别是，借贷资本家掌握的是货币资本，并且这些货币资本可以随意投向任一 部门或企业，而产业资本家则只能把资本投入到一个特定的企业里。与股东仅有很少的资金不同，产业资本家需要拥有巨额的能够在某一工业部门中独立运作的资本 量。产业资本家把资金全部都投入到自己的企业中，他只在自己的企业里辛苦工作，他的收入与企业的命运长期地联系在一起了。除非他卖掉自己的企业，否则他无 法抽回自己的资金；而卖掉企业将意味着企业所有人的更换，即一个资本家取代另一个资本家。产业资本家与货币资本家不同，他所收取的回报是产业利润。另一方 面，如果我们只把股东看做是货币资本家的话，那么股东就会把资金投入到任何可以赢利的地方，这点与产业资本家是不同的。
    如果股东要想成为货币资本家的话，那么他必须要时时刻刻地都必须能完全控制自己的货币资本。但是事实上，股东的股本与企业家的投资一样，都与企业紧密地绑 在一起了。股东的资金会被用来购买设备、原料、给工人支付工资等，也就是，股东的货币资本被转变成了生产资本（），并进入到了产业资本的循环中。只要股东 投入资金，他就不能把资金抽回来。他没有这笔资金的完全占有权，而只拥有这笔资金的部分收益权。在资本主义社会中，任何数额的货币资本都能产生利息；反过 来说，每一项固定收益（不包括那些个人的不确定性较大的收益，比如工资）都可以按照当前的利息率换算成一笔资金在考虑资本的职能的时候，我们应当这样认 为，货币和商品的价值并不是由它们自身的价值决定的，而是由它们给它们的所有者能带来多少剩余价值决定的（《资本论》，第三卷，第418页）。。这个理论 可以通过以下事实得到解释：每一笔数额较大的资金总是能赢利的，而赢利的途径就是获取利润的索取权。所以股东随时可以通过出售手中的股票收回自己的投资。 从这个角度来说，股东与货币资本家是十分相似的。股票出售是通过股票交易所来实现的。股票交易市场的建立使股东完全具备了货币资本家的特征，并且每个人都 可以成为股东。同样，货币资本家在投资于股票的时候，依然还可以保持着自己的特征。与投资于其他证券的资本一样，流动资本在股票投资上也互相竞争，这与流 动资本在固定收益的借贷项目上互相竞争也是一样的。这些在股票投资上的竞争，使得股票的价格趋近于拥有固定收益的类似投资的价格，使得股东的收益从产业利 润率的水平上下降到了利息率的水平上。
    这种股票收益下降到利息率水平上的历史趋势同时还伴随有股票交易的发展。在股份制企业还不占主导地位和股份谈判还没有充分发展起来的时候，股票分红里不仅包括企业利润，而且还包括资本利息。